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嘉麟杰002486出口业务持续增长自有品

2019-02-28 02:36:05

嘉麟杰(002486):出口业务持续增长 自有品牌积极布局

2010年公司总收入达到6.85亿元,同比增加40.13%,实现归属母公司净利润6150万元,同比增长43.71%。综合毛利率25.89%,比上年增加1.56个百分点。同时每10股派现金1.5元。略超我们的预期。

分产品来看,公司的三大面料业务(起绒类、纬编类和运动功能面料)仍然为核心收入来源,收入同比增长47.44%、30.19%和43.87%。主要得益于户外运动市场仍处于高速成长期,且公司大客户开发战略持续推进等。公司向下游延伸打造的自主品牌KROCEUS(科诺修思)收入占比由09年的0.02%上升到目前的0.3%,收入规模同比增长了2132.69%。

毛利率小幅提升主要得益于运动功能性成衣毛利率提高了6.4个百分点。

主要原因在于SCT日本子公司的销售渠道日益成熟带来高端产品销售比例提升。

公司未来的增长主要来自:1、募投项目将新增年产680万米织物产能,扩张比例达到57%,预计将在11年底完成,于12年开始贡献业绩。还有可能通过并购、联营等方式收购新的生产基地。2、自有品牌内销收入增长迅速,预计11、12年分别新建店面达到70家和80家。电子商务平台正在筹备建设。3、原材料价格存在回调可能性,有可能进一步提高毛利率。4、公司有意向往电子、医疗类产业用布领域进行开发渗透。4、公司进一步进行精细化管理的流程再造项目,有望进一步提高营运效率。

公司拥有技术优势与精细化管理,且具备产能扩张和内销业务的巨大潜能,预计年复合增长率达到44%,基于目前股价较高,给予"中性"评级。

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